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關于國國際板框架論文范文資料 與我國國際板框架下境外企業境內上市模式法律分析有關論文參考文獻

版權:原創標記原創 主題:國國際板框架范文 科目:本科論文 2020-03-31

《我國國際板框架下境外企業境內上市模式法律分析》:此文是一篇國國際板框架論文范文,為你的畢業論文寫作提供有價值的參考。

摘 要:國際板的推出可以滿足中國資本市場多樣化和全球化的發展要求以及順應世界金融市場國際化的發展趨勢.境外企業境內上市采取何種模式是我國在推出國際板建設時要考虑的重要問題.境外企業境內上市一般采取存托憑證(DR)和直接上市(IPO)兩種方式,兩種模式各自存在優缺點,在法律層面上比較分析得出在我國國際板框架下,境外企業在境內采用IPO模式上市較為合適.

關鍵詞:國際板;境外企業;境內上市

中圖分類號:D922 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2015)04-0051-05 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2015.04.11

一、國際板概述

國際板是指境外公司股票在境內證券交易所上市,并且以境內貨幣為基礎進行計價交易而形成的金融市場板塊[1].對于美國、英國等相對成熟的資本市場而言,境外企業在境內證券交易所上市是其資本市場的重要组成部分,而未單獨形成“國際板”這一概念,原因在于其成熟的資本市場和完善的運行機制,這也從一方面解釋了我國開設國際板是逐步與國際資本市場接軌的必經之路.在證券市場向國際化發展的進程中,一國允許外國公司跨境上市是該國證券市場發展進步的不二選擇,國際板的推出有利于我國證券市場適應時代發展趨勢,促進實現我國證券市場國際化和多樣化,對于完善我國多層次的資本市場體系有著舉足輕重的作用.然而,我國目前的資本體系與美國、英國等尚存在很大差距,我國資本市場體系長久以來處于封閉的狀態,即使是為對外開放設置的B股和QFII(Qualified Foreign Institutional Investors,合格境外機構投資者)也存在難以忽視的缺點.近年来,我國眾多優質企業選擇到境外上市,造成國內投資者不能分享我國經濟發展的成果局面,導致優質上市資源的大量流失.正如之前所言,國際化是現代資本市場發展的必然趨勢,因此,在我國現有條件下逐步開放資本市場,開設供境外企業境內上市的國際板,對豐富我國的資本市場的容量及結構,促進經濟發展有著不可估量的價值和意義.

目前,我國有關部門正在积极推進國際板相關制度結構的建設.在2009年3月,中國人民銀行在《2008年國際金融市場報告》①中提到要研究建設國際板的相關問題.2010年1月,中國證監會主席尚福林在工作會議上提出要“探索境外企業在境內發行上市的制度安排”②.中央銀行在《2009年國際金融市場報告》中指出要穩步推進國際板的准备工作,研究境外企業境內上市的配套規則.

在國際板呼之欲出的背景下,我國資本市場的法律體系承擔著為國際板的建設和運作提供良好法律環境的重要使命.學術界關于國際板推出面臨的法律問題主要集中在發行模式、監管措施、信息披露制度等諸多問題.本文選取發行模式,即對中國存托憑證模式(CDR模式)和直接發行上市模式(IPO模式)進行探討.

二、境外企業境內上市模式一:CDR模式

CDR(China Depositary Receipt,中國存托憑證)是指在我國證券市場上針對我國境內投資者發行的,代表境外某公司股份的可轉讓流通的有價證券.CDR模式是指想要境外公司以在我國證券市場上市交易為目的,面向我國境內投資者發行在我國證券市場流轉交易的存托憑證的模式,具体程序可以概括為:某境外公司欲在我國境內發行股票,把一定數額的股票委托給當地的某家銀行(此為托管銀行);托管銀行接受委托后,通知我國某家銀行(此為發行銀行,一般為托管銀行的分行)發行具有市場價格,可以在我國證券市場進行交易流通的存托憑證.CDR 是參照 ADR(American Depositary Receipt,美國存托憑證)發展而來的,ADR作为一種金融創新工具開始于 1927 年[2],外國公司為了從美國境內資本市場募集資金,首先將本公司股票存入美國境內某商業銀行的境外分行(托管銀行),然后由美國本土的銀行(發行銀行)發行這些以該公司在美國國內發行的股票為基礎的有價證券,即存托憑證,這些有價證券可以在美國國內市場上流轉交易,外國公司通過該商業銀行向美國境內投資者分配股利.這種方式的好处在于雙管齊下,一方面美國境內投資者能夠投資境外的股票获得收益,另一方面,境外公司也募集到了發展所需的資金.我國有部分學者比較贊成通過CDR的方式來實現境外企業在中國境內上市:境外公司把已發行的股票交付給托管銀行,托管銀行通知發行銀行,發行銀行發出以這些股票為基礎的存托憑證,這些存托憑證在我國證券交易所上市交易,國內投資者用人民幣進行投資交易,从而达到互惠互利的結果[3].

(一)CDR 的優點

1.CDR 的最大優點是可以規避我國法律制度的不足.現階段,我國《公司法》、《證券法》沒有境外企業境內上市的具体規范,法律上存在空白,采用CDR 模式可以有效地避開法律上的不足之處.原因在于:CDR的發行主體是發行銀行,而不是外國公司,這樣就可以避免使用我國《公司法》中有關公司治理的規定和《證券法》中關于信息披露制度的規定.規避了限制規則使得境外公司的發行成本降低,在程序上更為簡單便捷.

2.在存托憑證的發行交易的過程中,投資者和發行人并不直接接觸,發行者卻能达到境外上市的目的,這保護了國內的投資者的利益.第一,實力龐大的銀行作为中介機構,其有足夠的經濟能力不斷地和境外公司保持聯系和維持業務,這樣一來,銀行在無形中能對境外公司能夠進行有效監測,間接地保護了國內投資者的利益;第二,在監管方面,監管機構不僅可以對公司進行監督,也可以監督銀行,雙方同時監管使得對投資者的保護更彻底;第三,發行銀行作为CDR的發行機構,為境內投資者提供境外公司完整的資料是發行銀行的職責,這樣一來,境內投資者對所購買的有價證券了解更為詳細透徹,有助于其充分考虑風險和收益,保護其經濟利益.

3.CDR模式的采用可以為中國企業的改進和發展提供新鮮的方法和思路,如在收購和兼并方面.近年来,我國經濟發展迅速,國內越來越多企業想要收購和兼并外國企業,但常常受限于制度或政策無法順利實施,此时CDR便能發揮巨大作用.由于CDR只是存托憑證,不是國外企業直接發行的股票,沒有嚴格的購買限制,但它又是可以流通轉讓的有價證書,在此基礎上,國內企業可以根據外國公司CDR發行銀行的指示,間接地參與外國公司的控制和治理,最終达到兼并和收購的目的.

國國際板框架論文參考資料:

中國國際新聞雜志社

國際經濟和貿易畢業論文選題

國際物流論文

國際會計論文

國際貿易畢業論文選題

國際貿易實務論文

結論:我國國際板框架下境外企業境內上市模式法律分析為關于國國際板框架方面的的相關大學碩士和相關本科畢業論文以及相關框架板論文開題報告范文和職稱論文寫作參考文獻資料下載。

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